logo

זווית המשקיע על ולואציה

‫כשאנחנו מגיעים לשלב הזה של המשא ומתן,‬ ‫זה מגיע מתוך מקום, שהוא‬ ‫יחסית מאוד מאוד שוויוני.‬ אנחנו רוצים להשקיע בחברה ‫והחברה רוצה שאנחנו נשקיע בה.‬ ‫וזה לגשת לתוך המשא ומתן, ‫ממקום שהוא באמת מקום מאוזן.‬

‫אני אוהב להסתכל על מסמכי הדירקטוריון,‬ ‫ועל המצגת,‬ ‫שעשו בגיוס הקודם ובגיוס לפני כן.‬ ‫ולהגיד, טוב זה מה שציפיתם‬  ‫שיקרה, זה מה שקרה,‬ ‫כמה וודאות יש במה שאתם אומרים.‬ ‫גם תחום, התחום שעובדים, כמה‬ ‫קשה זה להשיג את ההכנסות.‬ ‫האם ההכנסות לוקחות שישה חודשים כל‬
‫חוזה, או חודש כל חוזה.‬ ‫האם ה-ROI על החוזה הולך להיות,‬ ‫תוך שנה או תוך שנתיים.‬ ‫נתונים כאלה עוזרים לי להבין,‬ ‫אם אני הולך,‬ ‫להציע לך הצעה, שתדלל אותך‬ ‫ב-15 אחוז או ב-30 אחוז.‬

‫כיוון שאנחנו משקיעים בחברות,‬ ‫שהן יחסית מאוחרות,‬ ‫אנחנו מסתכלים על השוק הציבורי,‬ ‫בתור היכולת שלנו להעריך, את המכפיל של החברה.‬ אז המכפיל הוא כרגע רלוונטי, להכנסות של החברה,‬3 או להכנסות שיהיו לה בשנה הקרובה.‬ ‫ואז אנחנו מסתכלים על פלח השוק‬ ‫ועל חברות דומות, שנקראות Comps.‬ ‫ואנחנו מנסים להעריך,‬ ‫מה המכפיל הנכון לחברה היום‬ ‫ומה יהיה המכפיל שלה בעת האקזיט.‬ ‫כדי לוודא,‬ ‫שמבחינת הקרן,‬ ‫אנחנו צופים פה החזרים מספיק‬ ‫טובים, על אותה ההשקעה.‬

‫אם יש פער מאוד גדול,‬ ‫בין מה שהחברה רוצה לבין מה שאני חושבת,‬ ‫או אנחנו כצוות חושבים שאפשר לשלם,‬ ‫אז או שלא נתחיל בתהליך‬ ‫או שננסה לשכנע אותם,‬ ‫ואם לא נצליח אז נעזוב את התהליך.‬ ‫ולפעמים יש פער לא גדול.‬ ‫ואז נשאלת השאלה,‬ ‫לעשות את כל התהליך ובסוף להתמקח,‬ ‫יש כל מיני שיטות.‬ ‫זה מאוד מאוד מאוד תלוי‬ ‫בדינאמיקה של התהליך, ברמת התחרות.‬ ‫לפעמים השותף שמוביל את ההשקעה, כן מאמין בשווי,‬ ‫והשותפים אחרים– אצלנו למשל, ההחלטות הן פה אחד ‫כל השותפים צריכים להסכים להשקעה.‬ ‫זה תהליך די מורכב, אבל‬ ‫הוא קריטי, הוא קריטי.‬ ‫כי יש משתנה אחד בעסקה, שהוא לא משתנה,‬ ‫זה השווי שנכנסת בו.‬

ולכן אם נכנסת לחברה בשווי גבוה,‬ ‫החברה יכולה להיות מאד מצליחה,‬ ‫אבל אולי לא מספיק, בשביל‬ ‫שהתשואה שלך תהיה מעניינת.‬ ‫ואז מזה בעצם, נגזרת הולואציה,‬ ‫איזה סוג של מחיר,‬ ‫נכון לחברה,‬ ‫בזמן הנתון הזה, שאנחנו מסתכלים עליה.‬ ‫ובדרך כלל זה איזה שהוא סוג של ריקוד.‬ ‫ואתה יודע איך זה בדרך כלל בחיים.‬ ‫כל אחד מרגיש שהוא קצת מפסיד‬ ‫ומתכנסים למשהו שכל הצדדים, חיים איתו בשלום.‬

‫אנחנו פחות מוטרדים,‬ ‫מכמה אחוזים יהיה לנו בחברה.‬ ‫אנחנו יותר רוצים לראות,‬ ‫יכולת החזר של ההשקעה שלנו.‬ ‫שתיגזר מיכולת החברה,‬ ‫להיות חברה מצויינת.‬ ‫ומהיכולת שלה להראות צמיחה מהירה‬ ‫ומכירות מהירות לאורך זמן.‬

הניוזלטר שלנו

הירשמו וקבלו עדכונים על פרקים חדשים, כתבות, אירועים ועוד הפתעות!

רוצים לקחת חלק בשיתוף ידע?

אם גם אתם רוצים להצטרף למשימה שלנו להעשיר את האקוסיסטם בידע ותובנות, אם אתם רוצים לשאול אותנו משהו, אם אתם מרגישים שיש משהו שעזר לכם וכולם צריכים לדעת, נשמח לשמוע. 

iconתשאלו אותנו הכל