איך מגייסים כסף בין סבבי גיוס?

‏סטארטאפ שרוצה לגייס כסף מכיר‬ ‏את שתי הדרכים, נגיד, הקלאסיות. ‏הראשון מצד ימין אנחנו נקרא לזה Venture Capital‬. ‏זאת אומרת, החברה מקבלת כסף תמורת מניות.‬ ‏מצד שני, יש דרך לקבל הלוואה,‬ ‏מה שאנחנו קוראים Venture Lending,‬ ‏הלוואה עם ריבית תמורת משכונות על נכסי החברה.‬

‏אז באמצע יש כל מיני‬ ‏דרכים שמאפשרות לחברה ליהנות משני הצדדים.‬ ‏אז בוא נתחיל ממה‬

‏שיותר קרוב לסבב גיוס קלאסי‬ ‏וזה מה שאנחנו קוראים הסכם SAFE.‬

‏SAFE זה ראשי תיבות ל-Simple Agreement For Equity ‬ ‏(הסכם פשוט להון עצמי),‬ ‏אבל זה ממש לא "פשוט".‬ ‏המשקיע נותן לחברה כסף בתמורה להבטחה למניות בהמשך.‬ ‏באמצע זה כל השיחוק ב-SAFE.‬ ‏כמה הנחה?‬ ‏מתי אני נותן למשקיע את המניות?‬ ‏איזה מניות אני נותן לו?‬ ‏וכהנה וכהנה.‬ ‏הוא אומר: "אני נותן לכם כמות כסף‬ ‏ובתנאי שאתם חייבים לצרף אותי לגיוס הבא‬ ‏כמובן עם איזו שהיא הנחה מסוימת,‬ ‏כי אני נותן לך את הכסף עכשיו".‬ ‏אז צריך תמיד לשים לב‬ ‏שהכל ברור ומובן בינך לבין המשקיע‬ ‏וגם, אתה תמיד תסתכל‬ ‏בראיה קדימה מה המשקיעים הבאים‬ ‏יחשבו שאתה מצרף את אותו‬ ‏משקיע ב-SAFE לסבב שלהם ובהנחה.‬

‏ב-SAFE, יש טריגר שהופך‬ ‏את ההבטחה לקבל את המניות,‬ ‏בדרך כלל זה סבב גיוס או אקזיט.‬ ‏זאת אומרת, אם אנחנו מגיעים‬ ‏לסבב גיוס או מגיעים לאקזיט‬ ‏החברה חייבת לתת את אותן מניות,‬ ‏אותו הון עצמי שהוא הבטיח‬ ‏למשקיע תמורת הכסף של ה-SAFE.‬

‏בצד השני של הסקאלה מאוד דומה ל-Venture Lending‬ ‏יש לנו מושג Convertible Note או Convertible Promissory Note. ‏פה אתה מקבל הלוואה לכל דבר ‏וזה רשום על נכסי החברה‬ ‏כהלוואה עם ריבית מוגדרת מראש,‬ ‏אבל במקום להחזיר את הכסף בחזרה לבנק‬ ‏אתה ממיר את אותו סכום, עם הריבית,‬ ‏למניות.‬

‏נגדיר אותו קצת שונה מ-SAFE: ‏SAFE זה הבטחה לתת מניות בעתיד תמורת כסף,‬ ‏Convertible Note זה מנגנון שהופך חוב עכשווי‬ ‏להון עצמי (אקוויטי) בהמשך.‬ ‏

דוגמה: אני נותן הלוואה של 10 דולר עם ריבית – ‏סתם, מופרז – של 5 דולר. ‬‏אז בסופו של ההסכם, שזמנו מוגדר מראש,‬ ‏אני, במקום לקבל את ה-15 דולר בחזרה,‬ ‏שזה הקרן והריבית‬, ‏אני בעצם מקבל את השווי‬ ‏של 15 דולר במניות באותו זמן.‬ ‏כמובן שמכניסים כל מיני תנאים: ‏איזה סוגי מניות,‬ ‏איזה זכויות יהיו על המניות האלה,‬ ‏אבל בעיקרון אני פשוט רוצה‬ ‏לקבל מניות בחזרה במקום כסף.‬

‏ב-Convertible Note, כל עוד לא מגיעים לטריגר,‬ ‏למשקיע יש חוב, זאת אומרת,‬ ‏הוא יכול לקבל זכות‬

‏קדימה, לקבל את הכסף חזרה,‬ ‏במידה והחברה פושטת רגל‬ ‏או במידה והחברה לא‬ ‏יוצאת לגיוס אחרי זמן מסוים,‬ ‏כי כאמור זה עדיין נחשב כחוב.‬

‏תמיד צריך להיזהר כי אין דבר חינם.‬ ‏בדרך כלל מקבלים SAFE או מקבלים Convertible Note,‬ ‏ואתה מקבל כסף ולא נתת כלום.‬ ‏אז אתה אומר זהו, עבדת על המערכת,‬ ‏אני יכול לקבל כסף בחינם.‬ ‏אבל זה ממש לא בחינם,‬ ‏כי אתה צריך לחשוב, כל ה-Convertible Notes וה-SAFE‬, ‏וכל מה שרשום עליך בספרים,‬ ‏זה ילווה אותך לגיוס הבא.‬ ‏בגיוס הבא צריך להסביר את זה למשקיעים פוטנציאלים,‬ ‏צריך לשים את זה בראש‬ ‏שאתה בונה את טבלת ההון‬ ‏שאתה הבטחת דברים, הבטחת מניות,‬ ‏זה יכול להיות מאוד מאוד מסוכן‬ ‏וזה יכול להפוך מגיוס‬ ‏קל של כמה כספים עכשיו‬ ‏למפלצת שאתה לא יודע‬

‏איך להחזיר אותה בגיוס הבא.‬